01

Две части премии

Цена складывается из внутренней и временной стоимости. Внутренняя стоимость появляется, когда немедленное исполнение выгодно; остальное — плата за оставшуюся возможность.

СХЕМАCall 95 при цене акции 100 стоит 8
01
5

Внутренняя стоимость

100 − 95
02
3

Временная стоимость

Риск и возможность
03
8

Полная премия

5 + 3
02

Moneyness

ITM, ATM и OTM описывают положение страйка относительно цены актива. Они не определяют прибыльность сделки.

СХЕМАПоложение call относительно цены S = 100
01
ITM

K = 90

Есть intrinsic
02
ATM

K = 100

Максимум time value
03
OTM

K = 110

Только time value
03

Подразумеваемая волатильность

IV — уровень будущей волатильности, согласованный рынком через цену премии. Рост IV обычно увеличивает цену call и put.

СХЕМАПри прочих равных рост IV расширяет диапазон
01
IV 20%

Узкий диапазон

Премия ниже
02
IV 40%

Шире сценарии

Премия выше
03
После события

IV crush

Премия может упасть
04

Улыбка и поверхность

Волатильность различается по страйкам и срокам. Поверхность волатильности отражает спрос на защиту и асимметрию рисков.

СХЕМАIV различается одновременно по страйку и сроку
01
OTM put

Защитный спрос

IV выше
02
ATM

Центр поверхности

Опорный уровень
03
OTM call

Хвост роста

Своя IV
04
Дальний срок

Больше vega

Term structure
Важно

Материал образовательный. Проверяйте спецификацию контракта и максимальный риск до открытия позиции.