Циклическая продажа премии · Средний
Wheel
Цикл продажи обеспеченных put, получения акций при назначении и продажи covered call до их выбытия.
РЕЖИМ ЧТЕНИЯОбъясняем без лишних терминов
Геометрия выплат: страйки, защитные ноги и переход между зонами прибыли и убытка.
ИНФОГРАФИКА · НА ЭКСПИРАЦИИ
Профиль результата
ПрибыльУбытокЦена актива
P/L
Цена базового актива →
S₀
КонструкцияCSP → акции → covered callОжиданиеНейтрально-бычийГлавный рискДлительное падение акций
Схема показывает форму выплаты и не учитывает комиссии, проскальзывание и изменение волатильности до экспирации.
РАСЧЁТ НА 1 КОНТРАКТ
Практический пример
Put 95 за 3 → назначение → call 100 за 2
ПРОСТЫМИ СЛОВАМИ
Wheel: что происходит
Цикл продажи обеспеченных put, получения акций при назначении и продажи covered call до их выбытия.
Собираем позицию
- Продавать cash-secured put на желаемый актив.
- После назначения акций продавать covered call.
- После выбытия акций вернуться к put.
Зачем это делают
Даёт новичку чёткий процесс и дисциплину обеспечения.
Что может пойти не так
Put-call parity показывает близость профиля CSP и covered call; смена фаз не создаёт магического преимущества.. Сначала посчитайте худший денежный результат, и только потом оценивайте возможную прибыль.
Как устроена стратегия
- Продавать cash-secured put на желаемый актив.
- После назначения акций продавать covered call.
- После выбытия акций вернуться к put.
Что считают сильными сторонами
Даёт новичку чёткий процесс и дисциплину обеспечения.
Соединяет лимитную покупку и плановую продажу.
Не требует непокрытых опционов.
Критика и слабые места
Put-call parity показывает близость профиля CSP и covered call; смена фаз не создаёт магического преимущества.
«Снижение себестоимости» может маскировать sunk-cost thinking: важно сравнивать будущие альтернативы.
Крупное падение превращает стратегию дохода в концентрированное владение падающей акцией.
В сильном росте short call ограничивает результат.
Повторяющиеся практические приёмы
Это не универсальные торговые правила. Это повторяющиеся подходы из обсуждений, которые следует проверять на собственной модели риска.
- Выбирать актив по качеству и размеру позиции, а не по премии.
- Заранее решить, когда принимать назначение, а когда переносить; roll — закрытие убытка и новая сделка, не отмена убытка.
- Хранить резерв и не считать залог свободным капиталом.
- Сравнивать результат с простым владением активом после налогов и издержек.
Классические модификации
Классическое колесоHalf-wheel: только CSPWheel с covered strangleЛестница expirations
Источники и обсуждения
Дисклеймер
Статья описывает механику и аргументы участников рынка. Она не подтверждает будущую доходность и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.